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华夏基金蔡向阳:阶段性调整有望带来较好的收益安全边际

时间:2019-08-19字体大小:

来源:上海证券报
  在华夏基金蔡向阳看来,短期内阶段性调整有望带来较好的收益安全边际,与此同时,利好因素在不断积累,市场有望迎来新一轮估值扩张行情。中长期来看,考虑到新兴产业占比提升、传统行业供给端调整、减税降费等因素,企业盈利水平有望触底向上,并成为推动市场上涨的新引擎。
  据了解,蔡向阳所管理的华夏回报基金具有业绩好、分红多及回撤小三重优势。自他2014年接手管理以来,投?#25910;?#22312;?#25105;?#26102;点买入并持有华夏回报3年,都能实现100%正收益。该产品无论在胜率还是平均收益率上均远超同类基金。
  “虽?#36824;?#24448;有点小成就,但自?#22909;?#24180;仍然会发现不少问题。有些问题是深层次问题,要想解决?#22799;眩?#20294;仍会努力去改变,让投资变得更好。”蔡向阳表示。
  敢于长期持有所看好的优质公司股票
  8月22日即将发行的华夏常阳三年定开,正是华夏基金“回报”系列的新一只产品,拟任基金经理为蔡向阳。
  华夏“回报”系列是华夏基金旗下践行价值投资、追求稳健收益的典范。以蔡向阳的代表性产品华夏回报为例,该产品成立于2003年,投资风格鲜明,追求绝对收益。Wind数据显示,截至今年7月底,该基金近16年投资年化收益率达17%。目前全市场总收益超过10倍的混合型基金仅有12只,华夏回报总收益达到11.2倍,位列第6。
  除了长期业绩优异,华夏回报还如其名,坚持“年年回报、到点分红”的策略。相关数据显示,该产品成立以来累计分红83次,累计分红超过122亿元,平均每单?#29615;?#39069;分红3元,是?#30340;?#20998;红?#38382;?#26368;多的主动管理权益型基金。
  此外,从回撤控制上来看,华夏回报的净值波动性远小于市场,具有低回撤特点。相关数据统计,2008年以来大盘指数有8次?#20013;?#36300;幅超过15%,其中6次华夏回报的同期跌幅不及大盘指数跌幅的一半,组合夏普比率整体较高。
  蔡向阳是如何做到业绩好、分红多?#19968;?#25764;低的?“坚持价值投资,精选龙头个股。”蔡向阳的回答干脆且简单,方法虽简单,却知易行难。在多年的投资路上,蔡向阳?#40092;?#25237;资纪律,注重价值投资、长期投资,换手?#23454;?#20110;同业水平。同时,他主要通过精选个股和仓位管理来控?#21697;?#38505;收益。
  相对较低的换手率,是判断基金践行价值投资最有力的证明之一。据了解,蔡向阳的一大特点就是通过更低的换手?#39318;?#27714;更长期的收益,敢于长期持有所看好的具有长期成长性的优质公司股票,以分享企业成长所带来的收益。
  具体选股上,蔡向阳主要精选高壁垒(包括产品壁垒、?#38469;?#22721;垒、渠道壁垒、品?#31080;?#22418;等)、高ROE和增长确定性强的优质龙头企业,关注中长期业绩增长更具稳定性、受宏观经济影响更小的龙头企业。
  看好下一阶段A股港股投资机会
  蔡向阳表示,市场阶段性调整有望带来较好的收益安全边际:一是政策面有利于资本市场?#20013;?#21521;好。二是企业盈利增速见底,减税降费的政策效果不断显现。三是目前A股估值?#28304;?#20110;中性偏低水平,具备较高安全边际。四是随着科创板?#20013;平?#36234;来越多优质资产有望走出独立行情,价值投资或将在中长期内大放异彩。五是增量资金流入。在MSCI纳入比例不断提升等背景下,外资流入在未来相当长一段时间内是不会改变的趋势。
  “华夏常阳三年定开看好下一阶段A股、港股的投资机会。”蔡向阳表示,在投资上将以A股为主,同时?#23454;?#21442;与港股优质龙头企业的投资机会,追求更均衡高效的资产配置。
    三年定开 静待花开
  此前的华夏回报系列均为开放式基金,但华夏常阳采取三年定开的运作模?#20581;?#34081;向阳解释说,这体现了产品本身追求稳健收益的目标,兼顾了投资策略的独立性与持有人投资纪?#19978;?#20114;契合的问题。具体而言,一方面,三年封闭运作避免了市场波动下产品申赎带来的流动性管理压力,有助于基金经理在产品规模稳定的良好环境下专注投资。另一方面,持有人可以建立良好的投资纪律,更充分地分享A股市场的长期机遇。
  对于过往的投资成绩,蔡向阳并没有感到?#26223;粒?#32780;是心怀?#34892;弧?#26368;近他在自己的微信朋友圈晒了三个“十分?#34892;?rdquo;:“十分?#34892;?#33258;己从事的投资行业,能?#29615;?#20139;优秀公司取得的成就,而不需要做更多的事情;十分?#34892;?#33258;己从事的投资行业,能够不断提高自己对世界、行业及公司的?#29616;?#21313;分?#34892;?#33258;己从事的投资行业,能够助力普通人通过思考过上更好的生活。”

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